核心提示：受嘉能可减产消息利好，本周铜价震荡上行。但经济面仍较差，美国及中国经济数据不佳，美元上涨制约铜价涨幅。伦铜向上突破5400遇阻，预计下周维持在5200-5400，沪铜主力在3.85-4.1万，废铜3.55-6.65万。

      一、电解铜市场

      本周国内现货铜价格涨跌互现，华东现货铜维持在40000元/吨附近上下波动，市场人气转好，好铜升水扩大。但周中恰逢交割，铜价较高，下游止步，观望情绪较为浓厚。

      供应面上看，嘉能可宣布在其位于刚果民主共和国和赞比亚的矿削减40万吨铜产量。由自由港迈克墨伦铜金矿公司(Freeport-McMoRan)、Asarco及Ok Tedi控制的矿也已经宣布了停产或减产，而智利Collahuasi铜矿扩建计划也推迟。但力智利最大铜企Codelco誓言不减产，即便铜价继续下跌；并且，全球最大矿产公司必和必拓表示，坚持不减产，且减产也未必能推升价格。由此，全球除嘉能可其他公司减产意愿低。

      另外，海关数据显示，中国9月铜及铜材进口量为46万吨，增加31.4%，同比增加18%，单月进口量创20个月来新高。中国铜进口大幅增加，主要因交易商看到套利机会。而下游的需求改善情况并非那么乐观，反而中国经济放缓的忧虑令铜价受挫，因中国铜进口累计量仍是下滑的。而本周进口铜呈现亏损状态，料后市维持该状态，预计10月进口量不会出现9月的大幅增加状态。

      二、再生铜市场

      本周废铜价格紧随期货继续上行，受外盘伦铜走高的影响，国庆期间废铜价格已经上涨，但幅度较小。节后首日废铜大幅补涨近千元，持货商出货意愿增强。

      整体来看，近一周废铜成交价在36000元/吨上下波动，但部分库存成本较高的商家仍然惜售。他们表示，若价格再能上行1000元，考虑出货。由此可见，他们对本月铜价仍抱乐观态度，希望价格能够再攀高峰。而买家也是如此，入市买货的积极性提高，无奈回收商惜售，成交量受限。因此，近段时间市场流通的废铜货源显得异常稀少。铜厂方面，正常采购，但常常需要加价收货。精废差价较9月回落，目前维持在千元左右，市场也并没有因为价差而特意选择废铜。

      三、下游市场分析

      近两周铜材价格上行明显，国庆节后沪铜上涨至40000元/吨，各地铜材价格紧随上行，河南T2紫铜带较节前上涨1.2元/公斤，广东Hpb59-1黄铜棒上涨0.8元/公斤，浙江H62黄铜管上涨0.8元/公斤。数据显示，紫铜带价格上涨幅度较快，但黄铜管及铜棒出现滞涨。

      就铜材的下游消费业-空调行业来说，"空调厂家库存高企，一年不生产都卖不完"。国庆期间，空调市场依然波澜不惊，平淡无奇到没有任何悬念。虽然从2015冷年初，各大空调厂商就开始打起了价格战，但价格刺激并未给空调市场需求注入催化剂。但业界人士认为，在4800万台的高库存面前，"用价值战取代价格战"恐成空谈。该行业的黯淡对铜消费减弱，铜材价格难以走出低迷。