核心提示：总体来看，在旺季效应的影响下，供需问题并不是影响铜价的主要因素，除去自身供需问题外，近期影响铜价的几大因素主要是美联储、中国经济形势以及油价走势。前两项因素目前发生周边，突然转好火转差的可能性都不大，只有油价的弹性空间比较大，而油价目前整体表现较强，因此预计下周铜价整体震荡偏强，其中伦铜运行区间4900-5100，沪铜主力37000-39000，废铜33500-34500.

    一、电解铜市场

    本周我国现货铜市场较上周更为清淡，因铜价高涨，市场下游买家无法接受高价铜，多数观望。供应面上本周由少到多，多数是好铜及平水铜流通，而直到周五市场湿法铜才有所增加。据贸易商称，因现货贴水较多，保值盘容易亏损，出货也变得谨慎。但即便这样，供应还是能满足低迷的消费。目前铜市正处于传统的消费旺季，但许多加工商宁可选择现买现用也不愿意接受高价货。现货市场信心不足正好与期货市场的信心膨胀冲突。进口方面，本周倒挂情况再度出现，但并没有影响商家进口，因人民币再度贬值，市场套汇热情或卷土重来，后期国内现货铜市供应压力料仍然较大。

    二、再生铜市场

    本周废铜价格跟随期价上扬，但幅度明显低于期货及电解铜，佛山光亮线不含税价格累计上涨500元至34000元/吨左右。从铜厂方面来看，采购热情降低，部分厂家因价格低位补货充足，此次上涨并不跟涨，压价的情况比较突出，消化现有库存为主，导致废铜滞涨性表现明显。而贸易商则获利出货，以保证合理库存，以防价格下行。整体市场心态较为谨慎，成交一般。自三月以来，因精废差价不大，铜厂或更多采购电解铜，废铜需求降低，因此，废铜相对滞涨，本周开始废铜及电解铜的差价有所扩大，但仍然在1000元/吨附近。预计铜厂短期内采购策略不会发生很大变化，只待更具优势的价差表现。

    三、下游市场分析

    本周铜材价格随铜价宽幅上涨而上升，河南T2紫铜带与上周五相比上升了0.8元/公斤，黄铜也上涨了0.2元/公斤。近期国家统计局公布70个大中城市房价数据，70个大中城市的新建商品房价格，价格上涨的城市有62个，这也是2014年1月以来首次出现62个城市全面上涨的状况。尽管绝大多数城市房价环比都出现上涨，但城市间涨幅差异仍然较大，上涨过快的城市主要集中在一线城市和部分热点二线城市，其房价涨幅远高于其他城市，其余二、三线城市房价走势相对平稳。未来房地产政策将更加兼顾区域差异特征，并做适当微调，市场将逐步进入调整，整体看，房地产市场的风险均在明显增加。

   四、期货行情分析

    宏观面上，本周中国方面并无重大财经数据公布。美国方面公布的数据则依旧显示经济有好转迹象，其中4月16日当周首审失业救济人数再次下降，仅24.7万人，远低于预期的26.5万人，同时也创下了自1973年11月24日以来的新低，显示美国劳动力市场依旧处于好转的过程中。其他数据方面：3月新屋开工及3月营建许可表现稍差，同时不及预计及前值；3月成屋销售数据则要稍好于预期。综合来看，在当前全球经济增速放缓的情况下，美国经济增长势头依旧良好。不过由于美联储目前的宽松货币政策的主基调已经定下，短期内几乎没有加息的可能，因此实际上对期铜市场影响较为有限。在当前供需矛盾变化不大的情况下，油价才是影响铜价的主要原因。虽然上周末多哈会议上的冻产协议宣布流产，但是油价并未立即从高位回落，科威特工人罢工三天、伊拉克表态称产油国仍有机会在5月重启冻产会议等利好因素持续不断，使得油价强势难改，也助推铜价再次上冲。从目前的情况来看，各产油国近期仍有能力向市场释放一项利好因素，当然更多的是炒作为主，实际上对原油的供需格局并不会产生多大的影响。因此预计油价仍能在当前高位维持一段时间，给与铜价强力支撑。

    产业面上，据圣地亚哥消息，受智利暴雨影响，智利国家铜业公司(Codelco)和英美资源集团（AngloAmericanPlc）分别暂停旗下部分铜矿的运营，其中ElTeniente矿运营和LosBronces铜矿均属于全球前十的铜矿。由于各铜企在前段时间的智利行业大会上已经达成共识，不会采取减产的手段来降低成本，这就使得今年铜市供需矛盾问题难见改善。虽然此次的暴雨目前从一定程度上削减了铜矿的供应，但是预计在恢复生产后，这一部分空缺随时都会被重新填满。