核心提示：从技术面上看，目前均线组趋于粘合，铜价短期整理为主；同时布林线喇叭口逐渐张开，表明铜价上涨空间有所打开，大幅上涨只是缺乏导火索。因此预计下周铜价将为后期上涨积蓄力量，仍以震荡行情为主。料伦铜运行区间4600-4800，沪铜主力3.55-3.75万，废铜3.15-3.35万。

    一、电解铜市场

    本周国内现货铜市场相当清淡，因年终资金难调配及开票难等问题，导致现货铜市整体成交更加清淡。供应方面，上周末中国几家大型冶炼厂家开会商讨收储事宜，且有厂家称包括该公司在内的九家大型铜冶炼商已同意，若铜价和盈利能力恶化，可能将原定的明年减产规模扩大至35万吨以上。受此影响国产铜供应始终偏紧，本周未见有国产铜供应增加，多数为进口铜。进口方面，本周进口亏损仍较小，且年底进口商套现情绪高涨，出货积极性相当高。截至周五湿法铜现货贴水将近200元，进口品牌也较为齐全。

    二、再生铜市场

    受惠于国储局收储铜的利好，伦铜及沪铜大幅上涨；但废铜跟涨幅度有限，目前佛山光亮线价格维持在33000元/吨以下，价格较上周上涨500元。从下图的精废差价可以看出，本周维持较大差价迹象，主要原因是市场商家参与度不高所致，废铜价格表现滞涨滞跌。随着本年度的结束以及假期的临近，废铜市场货源紧缺现象愈发严重。

    南方地区交投尚好，据富宝佛山办事处了解，广东地区近日废铜成交量快速增加，装满废铜的卡车随处可见。而北方地区则相反，商家表示，收货很困难，一方面受极寒天气影响，另外，近期沪铜维持在36000附近波动，废铜价格也基本维持在32500左右，商家看涨心切，持货待涨的心态未变，不愿出货。而铜厂采购也较为谨慎，期望铜价在春节前能再次回调，以备库存；市场交投不多。

    三、下游市场分析

    本周铜材价格相当平稳，紫铜价格小幅上涨，黄铜价格几乎没变。铜材市场本周商家采购仍旧谨慎，但比前期观望稍好，有按需采购。年底订单情况良莠不齐，原本理应淡静的紫铜材却消费比黄铜材略好。黄铜材商家近期更青睐废铜作为原料，因废铜价格涨幅较小。但废铜持货商却惜售明显，多数捂货不出。加工企业本周开工情况尚可，因年底冲刺目标，但后期或因环保问题受到限制。元旦节临近，大部分商家未有大量囤货打算，目前仍是按需采购居多，因考虑资本回笼，但是较多商家有春节囤货意愿，等待低价出现。加工费方面，近期保持平稳，因一些加工成本降低，如电价等。

    四、期货行情分析及预测

    本周铜价走势稍稳，区间行情为主，其中沪铜波动较伦铜小，并且受节日影响，伦铜将于周五（25号）休市至下周二（29日）开市。

    本周为美联储加息后第一周，美联储加息对铜价产生的压制作用已经不明显了，下游疲弱的需求重新成为市场的关注点。上周五曾有收储消息传出，但是经过一个星期以后，并没有得到官方的证实。上周六各大铜生产商在上海召开会议，目前可以知道的也仅仅是各大生产商达成共识表示若铜价和盈利能力继续恶化，愿意将原定的明年减产规模扩大到35万吨以上，不过并未说明铜价到达何种水平才开始扩大精铜减产规模。国外厂商方面，本周必和必拓总裁Daniel Malchuk表示，他依然对长期的需求持乐观看法，并且他们会用降低生产成本的方式继续扩大铜产量。总体来看国内外厂家减产意愿都不强，明年铜市供应过剩局面仍在。

    从经济面角度看，美国经济复苏较为强劲。本周三公布的美联储12月密歇根啊大学消费者信心指数终值92.6，高于预期的92，初值为91.8。作为美联储高度关注的基于调查的通胀数据，该数据同时好于预期与初值表明美国消费者对美国经济的复苏有着极大的信心。周四公布的上周首申失业金人数更是接近了近42年来的低位，为26.7万人，低于预期的27万人。该数据已经连续42周低于30万人，表明美国劳动力市场复苏强劲。中国方面，本周尚未公布任何经济数据，唯一的数据就是本周日将公布的1-11月规模以上工业企业利润，不过从目前中国的经济情况来看，该数据或难改善。

    总体来看，美联储加息后，年底因素明显，消息面重归平淡。从技术面上看，目前均线组趋于粘合，铜价短期整理为主；同时布林线喇叭口逐渐张开，表明铜价上涨空间有所打开，大幅上涨只是缺乏导火索。因此预计下周铜价将为后期上涨积蓄力量，仍以震荡行情为主。料伦铜运行区间4600-4800，沪铜主力3.55-3.75万，废铜3.15-3.35万。