核心提示：从技术面上来看，伦铜下方受到布林下轨支撑，价格继续大跌可能性极小，反而将出现一定幅度反弹。沪铜方面，上方20日均线处的压力为已经形成，预计下周走势将震荡偏弱。总体来看，料下周伦铜运行区间4450-4650美元，沪铜主力34500-36500元，废铜31000-33000万。

    一、电解铜市场

    本周国内电解铜现货价格在震荡中走低，虽然总体跌幅并不大，但实际价值仍旧明显减少。受到人民币贬值及中国股市大跌影响，国内铜价陷入涨跌两难的局面。上个月开始，市场就传言中国国储局要收储电解铜，本周终于看到实际性文件下达至厂家手里。招标文件中指出一次性收储电解铜15万吨，投标截止日期为本周日。但我们看到现货铜市场本周仍然明显贴水，未见供应收紧现，主要是进口铜供应充足。目前进口铜供应较多一方面是因为人民币不断贬值，造成内强外弱行情，进口套利窗口打开。另一方面，春节前商家抛货意愿强烈，除了套现还因为消费过于低迷。据下游大部分加工商反映，目前已不计划作过多采购，因春节假期将提前至本月15日左右。因而市场消费料将持续走低，现货铜升贴水料维持贴水状态，即便交割过后也未必能转升水。

    二、再生铜市场

    元旦过后国内再生铜市场本周情况稍好，虽然价格略有出现下跌，但实际成交量有所增加。一方面换年后部分商家资金得到释放，另一方面，春节前备货计划仍存在，只是量有所控制。原材料废铜价格表现略为坚挺，因市场货源较少。

    北方市场：本周华北市场成交相对较好，厂家收货价格较高，而贸易商搬货积极性也较高。一大型贸易商表示，本周价格波动变大，有利于废铜贸易，厂家也有在本月15日之前采购备库。

    华东市场：本周华东市场最为萎靡，货源少、成交差。因人民币不断贬值，进口废铜受限制，市场货源紧俏，且持货商表现惜售，已提前休假。而厂家方面报价略低，买卖方分歧导致成交困难。

    华南市场：华南市场价格较高，持货商挺价意愿相当强，叫价很高，但实际成交不尽人意。华南地区加工企业或放假稍晚，气候较北方暖和，开工率受影响也不大。下周或有节前最后采购，各地商家惜售情绪料难动摇。

    三、下游市场分析

    本周铜材价格变化不大，几乎是企稳，但在本周五随股市暴跌铜价下挫，而有小幅下滑。2016年，供需两侧都开始出现好转的迹象，从供给方面来看，适度宽松的货币政策下市场流动性增加，商品房销售好转，房企资金状况将有所好转。同时，国家 实施积极的财政政策，加大了保障性住房棚户区改造等民生工程建设指标，新开工面积指标有可能好转。从需求方面来看，在宽松的信贷政策下，居民购房的支付能 力提升，购房的意愿提升，去库存措施的实施将促进商品房成交率的上升。全国房地产市场的基本面正趋于好转。尤其考虑到2016年房地产供求政策会趋于宽松、市场预期也逐渐向好，乐观的情绪较之2015年会进一步增强。

    10、11、12月份开工率基本持平，总平均开工率是44.25%，环比上月下降了近1个百分点。在过去的2015年，铜棒企业不出所料的以惨淡的行情收官。最近几月铜棒企业仍旧未有较大好转，弱势延续。市场需求依旧疲软，各企业订单量逐渐减少，开工率自然也就随之下滑。今年铜价一直处于低位以及铜下游行业消费低迷严重，如家电、电力、汽车、房地产等行业。而导致铜材在下游行业方面的需求就十分有限，因此铜棒需求就无力改善，提高空间艰难。商家对于明年铜市也无奈，仍旧不看好。为明年3、4月份季节性旺季所做备货的商家大幅减少，铜价不佳，商家谨慎操作，大多以按单采购为主。短期内铜棒企业市场好转希望渺茫。

    四、期货行情分析及预测

    本周伦铜受股市暴跌拖累，触及六年半低点，沪铜则由于收储消息提振，较为抗跌，本周内强外弱走势继续扩大。

    新年第一周，全球市场开门黑。本周的前四个交易日，A股票两次暴跌并且熔断机制。周四（7号）晚，证监会新闻发言人邓舸表示由于熔断机制并未达到预期的效果，相反有一定的助跌效果，因此证监会决定从周五（8号）起暂停实施指数熔断机制。而受中国股市拖累，周四夜盘，伦铜下跌至近六年半低位，COMEX期铜则七年来首次跌破2美元/磅，至1.99美元/磅。此外，中东半岛局势剑拔弩张，沙特和伊朗断交使得石油减产协议化为泡影，受此影响本周油价再度暴跌。经济数据方面，本周公布的中国财新制造业、服务业指数双双回落，表明中国经济形势依旧严峻，在相当长的一段时间内我们需要继续忍受经济增速下滑的情况。本周公布的美国12月ISM非制造业指数为55.3，稍逊于前值55.9，不过依然处于枯荣线上方；美国12月ISM制造业指数稍显疲弱，仅为48.2，同时小于前值和预期。不过周五（8号）晚公布的12月非农就业人口变动才重头戏，根据前几日公布的美国12月ADP就业人数激增25.7万推测，非农数据向好。

    行业面上，本周二（5号）国内再传收储消息："国储局发布了招标信息：一次性收储电解铜15万吨，投标截止日期为本周日。"消息传出后，沪铜获得短暂提振，冲高回落，表明收储消息经过去年12月份的炒作以后对市场的影响已经逐渐减弱，周三现货市场铜继续保持高贴水也证明了这一观点。而且此次收储以后，国储局的收储空间被继续压缩，铜价不能靠收储来拯救。那么我们来看看今年供应端情况如何。秘鲁方面，由于五矿资源旗下的Las Bambas项目的投产，预计2016面秘鲁铜产量跳增65.5%，至250万吨，仅秘鲁一国明年就将增加近100万吨铜。这表明今年铜市供需矛盾依旧严峻，铜价难言回暖。

    近期，世界格局动荡不安，股市、油价、外汇等都会对铜价产生不同程度的影响。从目前的情况看，经过本周的调整后市场状况将有所企稳，不过风险犹在。从技术面上来看，伦铜下方受到布林下轨支撑，价格继续大跌可能性极小，反而将出现一定幅度反弹。沪铜方面，上方20日均线处的压力为已经形成，预计下周走势将震荡偏弱。总体来看，料下周伦铜运行区间4450-4650美元，沪铜主力34500-36500元，废铜31000-33000万。