核心提示：本周，股市、油价等走势继续恶化，压制铜价。从技术面上来看，沪铜上方5日均线出压力较强，反弹空间十分有限，因此预计下周铜价走势震荡偏弱，料伦铜运行区间4300-4500美元，沪铜主力33500元-35500元，废铜31000-32500元。

    一、电解铜市场

    本周国内现货铜随期铜出现连续性下滑，虽然有国储局收储消息，但并未能阻止价格下滑。供应方面，本周出现转折点，上半周供应一直保持较为充足，但铜价连续下跌过后持货商开始惜售，尤其是的进口供应商。国产铜供应因收储及减产等早已销声匿迹，而支持市场供应的主要为进口铜，但本周人民币开始企稳，虽然因内强外弱行情进口小幅盈利（见图1），但套汇利润空间缩小，进口铜也跟着减少。货源减少后，现货铜升贴水开始回升，沪期铜也开始逐步回稳。而下游方面，本周接货意愿也被低廉的铜价所激发。因下游多数加工厂定于本周交割过后开始休假，在休假前低位吸收作为库存。从厂家备库量上看，仍旧偏谨慎，因担心后期价格继续下跌。在供需两方面的转变下，铜价甚至出现反弹回升，但下周市场正式进入休假状态，消费或再度走淡，预计反弹空间比较有限。

    二、再生铜市场

    本周废铜价格呈现下跌趋势，但幅度较小，周五佛山光亮线的价格为32000元/吨，较上周下跌了600元。相比伦铜，国内铜价较为坚挺，废铜价格更是下跌的幅度有限。

    临近春节，商家惜售情绪较浓；加之市场上货源较为稀少，商家看涨春节后铜价，因此少量库存不肯出售。而铜厂方面，继续收货，但也有部分铜厂在价格下跌之时，停止收货。据富宝铜研究小组调研发现，北方市场因天气原因较为冷清；南方市场相对较好，但也在逐渐变冷清，有些铜厂或大货场已经考虑提前放假。从目前的精废差价来看，维持在500-1000元之间。这对铜厂的诱惑力不大，废铜的价格优势不明显，因此，需求并未有所放大。

    三、下游市场分析

    本周铜材价格随铜价窄幅下跌有所下滑，但幅度不大，黄铜波动更加不明显。2016年是楼市"去库存"攻坚战的元年，想必国家对于住建部下了"军令状"，今年要在"去库存"上给出亮丽政绩。于是，新年伊始，据说住建部就马不停蹄 召集各省开会，要各地亮出"去库存"利器。市场猜想，"去库存"会像过去保障房建设、房价控制一样，列入对各级政府的问责。全国房地产市场的基本面正趋于好转。尤其考虑到2016年房地产供求政策会趋于宽松、市场预期也逐渐向好，乐观的情绪较之2015年会进一步增强。

    四、期货行情分析及预测

    本周国内外铜价整体重心均有所下移，伦铜跌破去年低位，创下4330美元的六年半低位，沪铜依旧表现出一定的抗跌性，距离去年低位尚有一定距离。

    宏观面上，虽然上周已经暂停实施熔断机制，但是中国股市依旧表现弱势，本周二开盘变跌破3000点，目前整体处于3000点位下方。油价方面：本周原油价格已经创下12年来新低，更可怕的是目前下跌势头又增无减。在股市与油价的双重作用下，铜价难见反弹。经济数据方面，本周四，美国劳工部报告显示，美国1月9日当周首次申请失业救济人数意外上升，达到28.4万人，高于预期的27.5万人，但仍低于健康的劳动力市场水平。上周五公布的非农数据则表现亮眼：美国12月非农就业人数增长29.2万，远高于预期的20万；12月失业率5.0%，与预期持平；平均小时工资同比增2.5%，不及预期的2.7%，但好于前值。总体来看，美国经济复苏依旧表现较强使得美联储议息进程重新回到人们的视野中。本月26、27号，美联储将召开今年的第一次议息会议。不过鉴于目前原油价格以及中国股市暴跌，普遍预计美联储不会在此次会议上采取行动。

    行业面上，必和必拓（BHP Billiton）旗下位于智利的Cerro Colorado铜矿工会领导人Gustavo Tapia称，由于合同磋商失败后，该矿工人周一开始举行罢工。不过从全球供应来看，此次罢工事件影响十分有限。此外，国际铜业研究组织（ICSG）周一发布的一份报告显示，全球铜矿年产能预计将按年增长约5%，到2019年时料达到2700万吨。其中，秘鲁，赞比亚，中国，墨西哥和刚果民主共和国（金）这五国是铜冶炼产能增长的主要地区，占全球新增冶炼产能增长的60%。预计在相当长的一段时间内，铜市供应过剩局面难以出现明显改善，铜价走势偏弱难改。

    本周，股市、油价等走势继续恶化，压制铜价。从技术面上来看，沪铜上方5日均线出压力较强，反弹空间十分有限，因此预计下周铜价走势震荡偏弱，料伦铜运行区间4300-4500美元，沪铜主力33500元-35500元，废铜31000-32500元。