核心提示：总体来看目前铜市供需矛盾依旧严峻，不过在宏观环境逐渐回暖以及旺季的双重影响下，近期铜价走出一波反弹行情。从技术面上看，目前沪铜与伦铜均以突破前期压力位，新的上涨空间已经打开，短期走势必然趋强，因此预计下周铜价震荡走高，料伦铜区间5000-5200美元，沪铜主力区间38000-39000，废铜34000-35000.

    一、电解铜市场

    整体看，本周现货铜价格上涨幅度较大，铜价周五成功涨至38000元上方；本周恰逢交割，由于换月差价的存在，好铜由升水变为贴水，最高贴水170元/吨。市场货源较为充盈，进口铜及国产铜均有增加，但总体来看消费并没有大幅提升，下游询价不积极，成交一般。本周现货铜市场供应充足，进口货货源较多，但近期进口亏损扩大，国内价格受货源充足影响涨幅受限，致使外强内弱。沪伦比值自去年12月中旬持续回落，目前跌至7.5下方。但受铜价上行的影响，商家更加看中的未来铜价趋势，且订货到港时间延长，因此预计沪伦比值的跌落对进口商的影响有限。

    二、再生铜市场

    本周废铜价格随期货持续上涨，大部分地区废铜价格已涨至34000元/吨以上，最高报价已接近35000元附近。华南及华东地区，厂家采购仍较积极，但欠款比较普遍，贸易商难以接受，只能接受低于市场价两三百元的现金价成交。北方地区废铜市场货源紧张明显，相对较低的废铜价格也受供应趋紧提振有所上行，本周沈阳地区光亮铜最高报价接近34000元/吨。而，铜厂方面，为采购废铜也不断上调采购价，但商家惜售的情绪未改；特别是货源较少的回收商，仍然捂货待涨为主。贸易商则选择获利出货，整体市场成交情况出现了较为明显的改观，商家心态也较为积极。

    废铜及电解铜的差价保持相对较高，目前维持在1300-1500元/吨之间，该价格优势会促使部分铜厂转为采购废铜，对废铜需求形成利好支撑。但废铜货源紧张也支撑价格易涨难跌，预计高价差维持不了太久时间。

   三、下游市场分析

    本周铜材价格随铜价强势上涨而上升，河南T2紫铜带与上周相比上升了1.1元/公斤，黄铜也上升了0.3元/公斤。国家统计局公布的数据显示，1-2月，全国房地产开发投资额9052亿元，同比增长3%；新开工面积1.56亿平方米，同比增长13.7%；土地购置面积2236万平方米，同比 下降19.4%；商品房销售面积1.12亿平方米，同比增长28.2%，商品房销售额8577亿元，同比增长43.6%；房地产开发企业到位资金2.14 万亿元，同比下降1.0%，其中个人按揭贷款2817亿元，同比增长30.4%。当前全国楼市呈现出冰火两重天的格局。一、二线城市和三四线城市情况大不一样，库存主要集中在三四线城市。目前房地产分化严重，而且日趋严重，三四线城市的价格现在大体上是回落的，去库存难度不减。

    1、2月份开工率基本持平，总平均开工率是43.17%，环比上月（12月份总平均开工率44.25%）下降了近1个百分点。1、2月份铜棒企业虽处于春节假期以及传统淡季的影响，开工率平平，但整体下滑程度缓和，并没有商家之前预想的严重。再者虽然今年企业开工都较晚，大都元宵节过后开工，但铜棒企业开工并没有很清淡，反而是订单较多，开工之后一直不错，但市场需求还是未有较大的改善。另一方面，房地产行业也一直处于不温不火的状态。这也就是铜棒需求一直得不到好转的原因之一。总之，2016年铜棒企业开端不太理想，但庆幸的是也并没有大家预期的较差。因此，商家对于后市3、4月份铜棒行业还是持有积极的心态，也较看好铜价走势。而我们预计短期铜价会有所回调，但整体上涨趋势并没有改变。

   四、期货行情分析及预测

    本周伦铜表现震荡走高，创下半年新高，沪铜则稍弱于外盘，未能突破近期高位.

   宏观面上，本周最重要的事情莫过于美联储3月议息会议。 北京时间周四，美联储发布声明表示考虑全球经济增速弱于预期，本月暂不加息，但不排除4月加息可能，并且暗示今年的加息次数从4次减少至2次。受此消息影响，美元指数迅速走低，推动铜价强势上行。不过美联储宣布不加息并不代表美国经济形势严峻，更多的原因是由于全球经济增长疲弱。从本周公布的数据来看，美国经济依然向好，其中美国2月零售销售数据好于预期、2月CPI好于预期、2月PPI数据喜忧参半、2月新屋开工好于预期、当周首申失业救济人数低于预期。中国方面，本周两会正式闭幕，会议继续强调供给侧改革，将去产能列为任务之首。政府持续推行"供给侧改革"政策有利于改善铜市供求矛盾，从而刺激铜价走高。

    产业面上，据香港3月17日消息，中国第二大综合性铜生产商--铜陵有色金属集团计划将削减今年铜产量至120万吨，去年为131万吨。不过这并不代表这铜市供应过剩局面将进一步好转。因为这11万吨的减产量其实只是去年中国数家铜生产商宣布联合减产35万吨中的一部分。实际上铜市供应过剩的局面依然严峻。更何况部分国外铜矿企依旧在加大生产力度，例如瑞典瑞典矿业和冶炼产商-Boliden公司本周三就宣布将增加投资规模，使Aitik铜矿年产量大幅提升45%。因此对于今年铜价的整体走势依旧不能过于乐观。

    总体来看目前铜市供需矛盾依旧严峻，不过在宏观环境逐渐回暖以及旺季的双重影响下，近期铜价走出一波反弹行情。从技术面上看，目前沪铜与伦铜均以突破前期压力位，新的上涨空间已经打开，短期走势必然趋强，因此预计下周铜价震荡走高，料伦铜区间5000-5200美元，沪铜主力区间38000-39000，废铜34000-35000.