近日，A股在毫无征兆的情况下再度暴跌，沪指收盘跌6.42%至2749.79，跌穿2850的股灾最低点，创2014年1月7日以来新低。但债市却未能走出跷跷板行情，昨天中国10年期国债收益率上涨4.4个基点，创两个半月来最大涨幅。

    华创债券屈庆团队评论称，股市大跌之际，债券市场也表现较弱，核心的问题还是在汇率。实际上，在汇率贬值的压力下，不管是债券，还是股票甚至房地产市场都是有压力的。只是股票更敏感，所以股票跌的更快更猛。

    华创指出，当股票下跌的时候，避险情绪支撑了债券市场，而且更关键的是市场此前认为央行会大幅宽松以对冲人民币贬值压力下的资金波动，所以此前股票下跌时候，债券反而是上涨的，体现为股债跷跷板效应。但是近期，央行货币政策出现了微调，市场也开始对人民币贬值压力下央行是否能及时对冲流动性缺口产生了怀疑，因此当汇率出现波动，引发股市下跌的时候，债券市场也出现了下跌。

    因此，华创认为，汇率是引发金融市场波动的核心因素，汇率贬值后，股市债券都会有调整的压力，而不能单纯因为股市跌了，就认为债券会呈现跷跷板效应下的上涨行情。

    自年初以来，人民币出现较大幅度波动，离岸人民币一度跌至6.7水平，但随后在央行的干预下有所反弹，目前稳定在6.61水平附近。

    新华社又发表评论文章指出，人民币没有贬值基础。文章称，对近期人民币的汇率波动，市场应该被从更长远的角度来看待，从中国市场化金融改革的大背景下来看。考虑到中国经济的强劲表现，人民币根本没有长期贬值的基础。中国的去年经济增长了6.9％，比往年增长放缓，但仍处于相当高的水平。