核心提示：整体来看，英国退欧之后在相当长一段时间内，铜价走势都不会太乐观，期铜回落至前期震荡区间是大概率事件。预计下周铜价震荡走低，伦铜整体运行区间为4500-4700美元/吨，沪铜主力34500-36000元/吨，废铜31500-32500元/吨。

一、电解铜市场

本周沪期铜稳步上扬，但与外盘涨势相差较多，国内明显弱于外盘。受此影响，国内外铜价倒挂加剧（见图1）。现货铜市场本周货源没有大量增加，因月底票根紧俏。但从现铜持货商的态度来看，还是偏向积极，现货升贴水也稳定在升20到升120之间。本周好铜及平水铜较为受欢迎，因中间商搬货需求，而下游则慎之又慎。据富宝铜研究小组调研，下游铜材加工市场已进入淡季，商家清理库存已应对淡季低迷行情，若有新订单，多数按单采购。虽然本周铜价不断走高，但商家依旧不看好后市行情，成交清淡。周五，受英国退欧影响，伦铜大跌，沪期虽没有出现暴跌，但现货市场出现一些恐慌情绪，不排除进一步影响下周消费。

二、再生铜市场

本周废铜价格稳定攀升，但幅度较小，佛山光亮线价格为32500元/吨，较上周五上涨400元/吨。周五受英国退欧事件影响，伦铜跳水，但国内沪铜表现抗跌，废铜价格有所企稳。目前废铜市场报价基本在32000元/吨以上，个别东北等地区低于此价。成交方面看，时处淡季，成交实在难以起色，商家多以观望为主，特别是遇到英国公投这种突发性政治事件，风吹草动市场就变化莫测，投资者也是谨慎又谨慎。铜厂方面，采购积极性一般，未见加价收货，或许是因为他们铜杆的销售情况也不容乐观。另外，有商家表示，紫铜货源仍让比较少，黄铜流通情况反超紫铜。最后，我们看废铜与精炼铜的差价，在本周往1500元/吨靠拢，差价扩大废铜优势突显，不过未见铜厂有较大举动，毕竟时处消费淡季，并且我们预计难有继续扩大的趋势。

三、下游市场分析

本周铜材价格随铜价窄幅上涨而上升， 随着行业利润整体下滑以及业绩分化加剧，房地产企业进入深度调整转型期。用"大热"来形容2016年上半年的全国楼市再贴切不过，有报告中写道，中国房地产行业将在6~9个月后迎来转折点，2017年价格趋于下行，但政策刺激推动下的房地产市场复苏可能无法持久，它很脆弱，因为是由资金面推动的。楼市的快速上涨表面上支撑了经济发展，但反过来也可能削弱了其他方面的增长动力，有可能会进一步降低民间投资的积极性。资金进一步"脱实就虚"，存在隐患。

整体来看，英国退欧之后在相当长一段时间内，铜价走势都不会太乐观，期铜回落至前期震荡区间是大概率事件。预计下周铜价震荡走低，伦铜整体运行区间为4500-4750美元/吨，沪铜主力35000-36500元/吨，废铜31500-32500元/吨。