核心提示：本周伦铝跌破1500元，沪铝在10900元前遭遇抛售，不过整体下跌幅度有限，目前市场做空意愿不高。预计下周两地铝市场仍期间波动为主要，伦铝1450-1550美元，沪铝10500-10900元。下游整体按需采购。

一、电解铝市场

  华东地区：国内经济增速放缓，投资者对金属前景产生担忧，市场缺乏实际利好刺激，本周铝价出现小幅调整，截至周五华东地区价格报在 10860-10900元/吨，较上周五下调在120元/吨。现货方面来看，本周持货商未出现惜售情绪，多正常出货，贴水维持在120-160，临近年 底，下游企业和中间商接货谨慎，观望情绪重，市场成交较清淡。

  华南地区：截至周五广东地区铝锭价格在11100-11200元/吨，较上周五大幅下调160元/吨，跌幅超过华东地区。市场成交方面，年关将至，贸易 企业入市积极性减弱，当地多数厂家将从20号开始陆续放假，下游企业备货不多，多按需采购，市场成交清淡。

二、废铝市场

1．废铝行情分析

  减产风波后，铝价陷入调整，本周铝价主要以回调为主，佛山地区废铝价格小幅跟跌，幅度在百元，但机生铝价格波动不大，截至周五价格在8150-8250 元/吨；江浙沪地区因市场货源相对较充裕，商家压价严重，导致本周废铝价格也跟跌百元，其他像汨罗、长葛、湖北和河北等地市场货源紧张，价格明显抗跌，出 现企稳，持货商多正常出货，但下游采购多为按需采购，未出现节前大量囤货的现象，市场成交清淡。

另悉，随着年关将至，广东、河北等地废铝回收商关停严重，多等待年后再开工，导致冶炼厂原料到货了逐渐减少，部分冶炼厂出现补库困难的现象，实际成交价格偏高200元左右。为避免拖欠款问题，商家出货多为向老客户出售，维持固定出货渠道。

2．铝锭与废铝价差

  本周铝锭价格陷入弱势调整，佛山铝锭不带票价格截至周五在10420-10520元/吨，整体较上周五下跌140元，但破碎生铝价格除了周一跟随下跌百 元外，后来一直保持平稳态势，截至周五价格在9400-9600元，铝价小跌，废铝后期抗跌，导致现货铝锭和废铝价差由周初的1020缩小至970，较上 周五的980变化不大。

三、期货市场分析

伦铝本周走低，盘中最低跌至1450美元附近，后略有反弹，截至周五16点左右，伦铝在1484美元附近。

伦铝下跌主要在周一，当日伦铝跌破1500美元关口，跌幅超过2%。主要由于中国制造业数据较差，引发市场忧虑，金属普遍遭到抛售。随后伦铝走势基本 稳定，维持窄幅波动，美元冲高回落给予一定支撑。目前市场宏观尤其是中国经济情况仍利空居多，铝价上涨的难度较高，预计下周伦铝仍区间波动为主。

  沪铝主力本周小跌，盘中最低跌至10565元，截至周五15点收盘在10745元，较上周跌75元，相对外盘较抗跌。主要可能仍在于市场对于铝企减产的 希望，不过本周现货市场货源增多，社会库存也稳定下来，不在明显下降，下游消费仍整体偏弱。预计下周沪铝仍震荡为主，不过回落风险增加。

四、操作建议

由于减产利好支撑，且12月累计去库存22.8万吨，高效的去库存给市场以信心，对铝价构成支撑，现货坚挺，本周铝价仍以震荡偏强的格局整理，然而， 随着下游企业陆续年底结账和放假，现货成交和去库存将逐渐清淡。目前铝市多空胶着，预计下周铝价仍以震荡偏强整理，伦铝1450-1550美元，沪铝 10500-10900元。但仍谨防临近春节，需求减弱，现货价虚高，显沪铝主力合约价格低于当月合约近200元，不排除交割换月后，铝价会有所补跌，建议按需采购为主。