核心提示：总的来说，本周铜自身基本面因素并未发生实质性的变化，价格下跌主要是受美联储加息言论已经油价疲软的影响。从技术面上看，铜价下方支撑依旧强劲，进一步下跌可能性不大；不过上方压力也同样较强，因此预计下周铜价将延续震荡运行，料伦铜区间4850-5050，沪铜37200-38200，废铜33500-34500。

    一、电解铜市场

    本周国内外倒挂情况依旧，如图1所示，进口仍旧处于亏损状态。而前期国产铜流通的情况再度消失，本周国产铜再度紧俏。而进口铜也有逐步减少的迹象，以至于本周现货铜升贴水不断回升。铜价的理性回调，吸引了一些下游补货，成交情况良好，但并未达到旺季的预期。或因月底企业资金周转问题限制了市场成交量。海关总署周一公布的数据显示，中国2月精炼铜进口量为328,604吨，同比增长56%。1-2月精炼铜进口总量为652,474吨，同比上升28%。 2月进口铜精矿1,458,158吨，1-2月铜精矿进口量为260万吨，同比增加58%。 铜及铜精矿的进口大幅放量令中国铜库存继续上升，虽然目前为消费旺季，但现货铜始终处于贴水状态，因而本周供应减少或为假象，料外强内弱的行情仍将持续，周五至下周二LME休市，国内料难有作为，商家们按需采购即可。

    二、再生铜市场

    本周铜价遭遇美联储鹰派言论重击，期铜价格回落带动废铜跌回34000元/吨分水岭之下。本周周三之前，由于废铜价格较高，市场表现十分火爆，商家入市情绪高涨，持货商积极出货，因此市场货源较为充沛，贸易商多有囤货，厂家方面也有增补库存表现。不过周三铜价下跌之后，市场迅速陷入停滞，持货商惜售情绪再现，使得市场货源骤然缩紧，贸易商则担忧铜价继续下跌，多观望。由于本周铜价下跌并未在市场预期之中，因此市场恐慌情绪较浓，商家需要时间来调整心态。

    本周废铜与电解铜的差价相对有所缩小，维持在1300元/吨之下，因此铜厂更青睐与采购电解铜来补充市场需求，不过由于废铜资源本身就比较紧张，因此实际上本周废铜表现较为抗跌。

    三、下游市场分析

    本周铜材价格随铜价回调而小幅下滑，河南T2紫铜带与上周五相比下降了0.6元/公斤，黄铜也下降了0.2元/公斤。国务院总理李克强在博鳌亚洲论坛表态，中国将避免房地产市场出现大的波动，促进房地产市场平稳健康发展。在楼市两级分化格局下，将强化防范一线城市楼市失控后的风险状况。去年房地产投资是零增长，从目前房地产市场看，一二线城市房地产库存不够，需要投资，估计今年房地产会出现4%-5%的增长，全年经济增速大概是6.7%左右。所以，短期内对中国经济不要悲观。

    总的来说，本周铜自身基本面因素并未发生实质性的变化，价格下跌主要是受美联储加息言论已经油价疲软的影响。从技术面上看，铜价下方支撑依旧强劲，进一步下跌可能性不大；不过上方压力也同样较强，因此预计下周铜价将延续震荡运行，料伦铜区间4850-5050，沪铜37200-38200，废铜33500-34500。