核心提示：2015年12月份，伦铅呈现大幅反弹态势。华东现货铅价呈现明显反弹态势；月初时，铅价从1.29万位置开始一路展开反弹；虽盘中走势也时有反复，但到月末时，还是反弹到了1.33万附近，较上月上涨了近400元/吨；而这个幅度从月度走势来看，已经算是不小的反弹了。我们对其后市能继续上涨的空间、并不抱太过乐观预期；我们预计铅价反弹到1.34-1.35万区域后，继续上行的压力就将明显加大、且随时可能面临回调。

一、行业数据及新闻

博圣轩：为何铅酸蓄电池可以成就中国的绿色未来

铅酸蓄电池给中国带来的严重的生态问题是它们一旦到了消费者手中就难以回收。当电池报废了之后，它们没有得到回收，而是被扔掉。中国每年都面临着2.6公吨的铅酸蓄电池废料，根据巴塞尔公约，这是一种危险的废料。只有不到30%的废料根据官方标准得到处理。对铅酸蓄电池的管理不当对人民的健康产生了长久的影响。外国专家被邀请来处理这一危险的废料，然而中国的废料产生速度依旧没有减缓的迹象。随着电池市场将在未来5年扩大16%，情况将进一步恶化。

铅酸电池的“困境”：消费税开征在即 锂电池成本持续下降

随着环保压力的加大及国家政策对锂电池的政策导向支持，加之近几年来对铅蓄电池行业的持续高压治理和监管，目前铅酸电池市场持续疲软。国家统计局的数据显示，今年1月份以来，全国铅酸蓄电池产量连续10个月同比下降，1-10月全国铅酸蓄电池行业累计完成产量同比降低11.47%。

废旧电池处理逐渐成为主流

经过长时间的发展，铅酸蓄电池早已进入成熟期，并曾一度广泛应用到电动客车上。但其容量低、体积大、污染严重的种种缺点，使其逐渐被汽车企业所弃用。相比之下，锂离子电池的单位重量储能高，价格也不昂贵，基本无毒。因此现在的新能源汽车普遍倾向于采用磷酸铁锂和锰酸锂电池。

39家企业进入工信部首批《铅蓄电池行业规范条件》名单

规范条件对铅蓄电池企业布局做了明确规定：新建、改扩建项目应在依法批准设立的县级以上工业园区内建设，符合产业发展规划、园区总体规划和规划环评，符合《铅蓄电池厂卫生防护距离标准》（GB 11659）和批复的建设项目环境影响评价文件中大气环境防护距离要求。有条件的地区应将现有生产企业逐步迁入工业园区。重金属污染防控重点区域应实现重金属污染物排放总量控制，禁止新建、改扩建增加重金属污染物排放的铅蓄电池及其含铅零部件生产项目。据盖世汽车·新能源了解，所有新建、改扩建项目必须有所在地地市级以上环境保护主管部门确定的重金属污染物排放总量来源。

二、伦铅、沪铅回顾

1．伦铅走势回顾和分析

2015年12月份，伦铅呈现大幅反弹态势；其中上半月先是一路延续升势，反弹趋势明朗，给人以行情已明显转强的印象；虽随后经历连续3日大跌，令铅价又跌至均线系统下方，跌幅达百元每吨以上；但毕竟这个下跌时间还较短暂，铅价很快就再次拉起，并突破了此前的高点、创出新高。所以目前伦铅的整体走势，还是给我们以处于反弹格局的印象，我们料其后市将有望重返1800美元上方。

要说唯一的利空因素，就是今年铅价相对周边金属，其实跌幅最小，所以预计未来反弹空间也最小。至于造成这种现象的原因，还是铅下游产品较单一，受宏观经济面的影响，要远小于其他品种；所以未来即便走势出现明显分化，其实也不足为奇。我们预计其虽短期仍有望继续上涨，但整体空间已经不大，投资者已可考虑待价格反弹到1800美元上方后、择机转持空单。

2．沪铅走势回顾和分析

2015年12月份，沪期铅主力合约转为1602合约；本月沪铅也是呈现反弹态势，虽其走势相对外盘要明显偏弱，不过在大趋势上表现还是趋于一致的。到临近月末时，铅价还是稳步运行于均线系统上方；从技术上看，其底部逐渐抬高、而顶部逐渐上移，仍是处于整体反弹格局之中。

不过因今年铅价相对周边金属表现得极为抗跌，眼下的价位其实已算是处于年内的中间价位了，所以我们料其后市能继续反弹的空间已不大。一方面基本面并未出现任何改善迹象，下游消费越见疲弱；而且随着明年消费税的增收，铅蓄电池企业的竞争压力将进一步加大；同时又面临着被锂电池产品挤占消费空间的风险。所以我们建议投资者可考虑待铅价反弹到1.33万上方后、就逐步转为谨慎偏空预期、并择机建立空单。

三、现货市场

1.1#铅市场

2015年12月份，华东现货铅价呈现明显反弹态势；月初时，铅价从1.29万位置开始一路展开反弹；虽盘中走势也时有反复，但到月末时，还是反弹到了1.33万附近，较上月上涨了近400元/吨；而这个幅度从月度走势来看，已经算是不小的反弹了。

不过也正因铅价现在的位置已不算低，所以我们对其后市能继续上涨的空间、并不抱太过乐观预期；我们预计铅价反弹到1.34-1.35万区域后，继续上行的压力就将明显加大、且随时可能面临回调；所以眼下已不建议下游商家在过多备货，最好是少许备货或干脆维持日常按需采购即可。

四、废旧市场

12月再生铅整体有一定幅度的上涨，还原铅价格涨幅较废电瓶价格而言略大，山东，安徽，江西等地还原铅涨幅超200元/吨，废电瓶累计涨幅超100元/吨。冶炼厂心态整体有所好转，一些原先由于利润薄弱甚至亏损的停产厂家也逐步复产，对废电瓶需求也增多，但多压价采购，一些库存不多的商家暂不急出货，维持观望为主，一些库存较多且急于资金归拢的商家以出货为主，但以现金交易为主。市场整体废电瓶货源不多，实际成交一般。

前几个月由于山东进行了严厉的环保检查，现在仍然有大面积的冶炼厂处于停产中，部分厂家表示元旦后正式开工，一些则表示要到年后再考虑复产，安徽正在开工的冶炼厂对废电瓶需求较大，一些江苏，浙江等地的贸易商以前均将废电瓶送往安徽，但由于现在环保抓严，冶炼厂要价较低，因此均就近出货，这就造成安徽厂家废电瓶货难收。随着元旦假期的临近，冶炼厂对废电瓶均有一定的囤货行为。但跟往年相比，由于资金的紧张，囤货不多。预计1月份废铅或偏稳。

五、后市展望

2015年12月份，伦铅呈现大幅反弹态势。华东现货铅价呈现明显反弹态势；月初时，铅价从1.29万位置开始一路展开反弹；虽盘中走势也时有反复，但到月末时，还是反弹到了1.33万附近，较上月上涨了近400元/吨；而这个幅度从月度走势来看，已经算是不小的反弹了。我们对其后市能继续上涨的空间、并不抱太过乐观预期；我们预计铅价反弹到1.34-1.35万区域后，继续上行的压力就将明显加大、且随时可能面临回调。