核心提示：目前铜价并不存在足够的利好因素，铜价的未来必然是持续下跌。从技术面上看，考虑到目前伦铜与沪铜均离开均线组较远，下周可能会出现一次回补反弹的行情，但总体看跌不变。因此，预计下周伦铜运行区间在4900-5200，沪铜主力在3.7-3.9万，废铜3.35-3.5万。

       一、电解铜市场

      本周刚过渡到11月，市场资金面稍稍松动，周初有现少量补货采购，但随后很快再次回到清淡。虽然有企业仍在减产，但市场供应仍旧充足，本周进口铜流通增加明显。好铜、平水、湿法各种品牌都较为齐全。据了解，年底部分持货商正着手清理库存套现。但目前仅为十一月初，距离年底为时尚早，但今年商家看跌明年铜价的意愿比较坚定，虽然还未到年底，已经开始抛货。本周现货铜升贴水持续在贴水状态，好铜也不例外。而下游方面，本周谨慎的态度实际上并没有改变，终端订单开始减少，等到库存几乎快耗尽才少量进货。实际消费需求并没有好转，相反有提前进入淡季的迹象。正因为现货铜持续消费疲软，沪期铜迟迟无法展开反弹，周四却再次遭受空头打压走低。北方市场表现较华东市场更为疲软，据南储消息，华南市场铜库存也一样高企不下，全国现货铜升贴水都处于较低水平。预计下周现货铜低迷情况恐难有改善，规避价格进一步下跌风险。

      二、再生铜市场

      本周是11月的第二个星期，在旺季结束后铜价震荡下行。周初铜价波动不大，较为稳定，维持在35000元/吨附近波动。但周五受美联储加息预期强烈影响，伦铜大跌120美元之多，国内废铜跟跌500元，报35000元/吨以下。

      周四以前铜价较为稳定，铜市变化不大，下游铜厂开始压价收货，但持货商较为坚挺，货少者惜售为主。但周五开始大幅下行，铜厂收货价降至3.5万以下，但持货商亏损严重，等待下周行情好转时考虑出货，因此，本周交易量较上月减少。近日有消息称，中国将取消废金属进口许可证，届时刺激国内进口，但我们认为对整体明年废铜市场供应情况影响不大。近期精废差价缩小，废铜优势转小，短期对废铜需求影响不大。

      三、下游市场分析

      本周铜材价格变化并不大，随期铜窄幅回落有所下滑。周末铜价波动稍大，T3紫铜带下浮500元。而本周铜材市场仍不如人意，需求疲软，成交平平，虽然刚过去的"金九银十"传统旺季，给商家带来了些许安慰，使铜材市场进入了短暂的 "春天"，但好景不长，随着天气的逐渐转凉，开工率将缩减，需求减弱，铜材市场又将回归"冬至"。

      铜材终端消费占比较大的房地产、电力行业也仍旧是处于不温不火的状态。虽然今年以来，楼市利好政策不断。央行连续3轮"双降"，2015年内已累计进行5次降息、4次降准，再一次减轻了首次置业购房者的入市门槛，加上受金九银十影响，使购房者加快了购买的脚步。但楼市延续分化态势，多数三四线城市房价继续下跌，去库存的形势依然严峻。从当前投资情况来看，三四线城市的投资增速持续回落，面对低迷的市场行情，一些开发商不得不延缓开发进度，或者紧急叫停在建工程，甚至不惜为此缴纳土地闲置费。可见拯救房地产行业的弱势，还是一场持久战。而电力需求增长也处于低位、电价下调滞后影响等因素，电力行业景气度向好的压力仍然不小。可见，铜材企业今年恐再难有好转景象。

      总的来看，目前铜价并不存在足够的利好因素，铜价的未来必然是持续下跌。从技术面上看，考虑到目前伦铜与沪铜均离开均线组较远，下周可能会出现一次回补反弹的行情，但总体看跌不变。因此，预计下周伦铜运行区间在4900-5200，沪铜主力在3.7-3.9万，废铜3.35-3.5万。