核心提示：本周两地铝市纷纷触底反弹，伦铝回到1500元附近，沪铝重上万元，但目前市场无实质性利好消息，多为资金博弈结果，预计反弹空间有限。下周伦铝预计在1500美元附近震荡，沪铝在万元稍上波动，期盼收储或减产会有实质性进展。

一、电解铝市场

华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格较上周跌530元，周四周五铝锭连续两日大涨200元以上，重回万元大关，周五价格报在10310-10350元/吨。本周市况仍然以清淡为主，即使周三开始铝价反弹，周四期铝涨停，但下游采购的情绪都不高，未能从前期大跌的悲观中恢复过来，随着周五开盘期铝再度涨停，成交才有所好转，不过涨停打开之后，观望情绪再度回归。目前现货市场整体心态仍偏脆弱，持货商惜售态度难坚定。

华南地区：本周华南地区现货市场铝锭涨520元，周五广东地区价格报在10460-10560元/吨。铝价急速反弹，下游多持谨慎态度，而持货商多趁价格反弹加大出货力度，整体成交偏差，周五因周末备货略有好转。

二、废铝市场

1．废铝行情分析

本周两市铝价主要已反弹为主，尤其是后两日，市场传闻收储利好刺激，基本金属出现全线反弹，沪期铝连续两天冲涨停，高位震荡，重回万元上面，佛山、长葛等地废铝价格积极跟涨350-550元，但是河北和湖南地区只跟涨了150-200元，尤其是汨罗易拉罐价格更是难涨。虽然本周铝价大幅反弹，但铝市基本面较弱，需求也差，价格没有实际支撑，预计后期反弹仍有部分阻力，下周或震荡偏强运行。

现货市场，河北、辽宁等地厂家关停严重，再加上天气的影响，市场交易少，价格跟涨不积极；湖南地区市场货源较少，商家担心市场行情不稳定，对后期铝价涨跌难测，采购并没有增加；各地废铝市场交易主要以持货商年底回笼资金出货为主，但下游企业需求差，多观望，成交有限。

2．铝锭与废铝价差

本周铝价虽前两天出现小幅下调，但后两天沪期铝连续冲了两个涨停板，大幅反弹，废铝价格积极跟涨，尤其是佛山地区，截至周五，截至周五，佛山铝锭不带票价格成交于9820-9920元/吨，较上周五上涨500元，破碎生铝成交于8850-9050元/吨，较上周五上涨450元，现货铝价与废铝价差也一度缩小至780元，价差的不错缩小使得废铝失去了价格优势，冶炼厂采购铝锭数量增加。

三、期货市场分析

本周伦铝反弹走强，截至周五下午17点左右，伦铝在1493美元附近，较上周涨约43美元，涨幅约3%。

本周伦铝周一再创新低1432美元，但随后企稳反弹，周四更大涨近4%。不过本轮上涨我们认为多是做空了结离场造成，市场并没有实质性利好消息。本周市场有消息称中国有色金属行业协会建议政府收储铝、镍等金属，在镍价大涨带动下，金属普遍反弹。不过目前中国铝行业属于严重过剩产业，而当前政府经济工作就是在调整经济结构，淘汰过剩落后产能，故我们认为收储铝的可能性很小。而之前中俄联合减产的消息也有实质性进展，所以铝价反弹的高度预计有限。

截至周五15点收盘，沪铝主力合约在10425元，较上周涨490元，涨幅4.93%。沪铝周初继续震荡走低，盘中再刷历史新低9620元，周三开反弹，周四以涨停收盘，周五盘中再度涨停，但之后打开。成交很活跃，但持仓整体减少，空头资金离场，而多头也不坚定。我们判断铝价当前为超跌反弹，继续走高空间有限，或维持在万元附近震荡。

四、面对本周铝价大涨，市场是否迎来抄底需求

本周调研12家铝加工企业的采购情况，虽然本周铝价迎来了久违的大涨行情，但下游采购热情仍不高，据富宝调研数据显示，80%的铝加工企业表示受收储消息炒作，如果国储真正收购90万吨，最后只能是扰乱市场秩序，给扩产、增产的企业带来更好的利润，长期的过剩还要继续循环，对铝价不利，因此并未有加大需求囤货；仅20%的铝加工企业有适量采购，一方面是因为铝价较低，认为深跌的空间不大，另一方面因订单增加，故而增加采购量。市场压铸企业的整体开工率约为80%；建筑型材的开工率约为55%；工业铝型材的开工率约为75%，开工率较10月有所回升。以上调研，仅供参考。

五、操作建议

近期产业面及政策面消息频发，国家收储的预期令价格受到提振，本周铝价迎来了久违的上涨行情，但从昨日消息面来看，相对混乱，对收储及监管层查处“恶意做空”等消息均有不同程度的“辟谣”，近日市场价格已将此前利多预期兑现，若后期该预期落空，价格跌势将重来。整体上看，宏观及基本面依然疲弱，铝市此轮反弹驱动疲弱，不建议追多。预计下周伦铝预计在1500美元附近震荡，沪铝在万元稍上波动，期盼收储或减产会有实质性进展。