核心提示：沪铜上方5日均线压力较重，预测后市仍有下跌空间，下行至36000以下的概率很大。目前空头依旧强势，预计下周伦铜运行区间4700-4850，沪铜主力在3.55-3.7万，废铜3.25-3.4万。

    一、电解铜市场

    本周国内现货铜市场成交较上周有所好转，一方面因交割期临近，另一方面由于铜价较为低廉。受到减产影响，本周国产铜供应并不算多，但是进口铜却仍有抛售现象。周一铜价尚未大幅下跌，进口商出货积极性非常高，升贴水仍然较低。而随着铜价的不断下跌，现货升贴水开始抬升，中间商和下游采购意愿也上升。进口铜出货仍较国产铜多，截至周五出货量才略有减少。但预计下周交割过后，现货消费或再走淡，因目前走势易跌难涨。海关数据显示中国10月未锻造的铜及铜材进口42万吨，环比9月下滑9%，同比增速5%。预计11月铜进口将快速减少，因消费量也在快速下滑。本周富宝调研结果显示，许多下游加工企业已有春节前提前一个月休假打算，中国铜消费将有减无增。

    二、再生铜市场

    本周废铜价格一路下行，外盘伦铜在周四晚间跌破4900美元，周五再次跌破4800美元，目前看，铜价震荡下行的趋势较为明显。周初铜价波动幅度不大，铜厂小幅下调采购价，但期货价格大跌后，废铜紧随跟跌，并且部分铜厂已经停止收货。目前市场废铜成交价跌至33500元/吨以下，贸易商库存亏损严重，对于是否出货较为纠结，同时铜厂方面也同样谨慎，甚少收货。

    在铜价持续下跌的过程中，废铜抗跌性减弱，铜厂降价较快，致使近期废铜与电解铜的价格差距逐步缩小。目前差价维持在1000元以内，并且大多数铜厂采购必须带票，对于众多废铜商户比较为难。前段时间有铜厂转用废铜作为原料的情况，但近期有所减少，因价差优势恢复弱势。

    三、下游市场分析

    本周铜材价格随着铜价的宽幅波动而呈现下滑的走势。近期的房地产市场可谓利好频出，随着今年政府对房地产市场的管制有所放松，取消了一些城市的"限购令"，而且降低了一些城市的房贷首付比例，为释放购房需求奠定了较好基础。此外，随着我国利率不断走低，购房成本进一步减少，增强了消费者的购房欲望。新一轮利好市场的改革政策将陆续推出，楼市将迎来新一轮持续发展机遇。

    9、10月份开工率基本持平，总平均开工率是67.14%，环比上月相比变化不大，下降了1个百分点。传统"金九银十"旺季还是没能给其带来希望，使开工率下滑。在经历了多年的高速增长之后，我国家电零售行业增速逐渐放缓。房地产、电线电缆行业也是如出一辙，市场需求持续低迷。这对于铜丝企业而言都是惨重的打击。造成市场如此惨淡的原因是多重因素的，需求萎缩是市场骤冷的主要原因。接下来天气也逐渐转冷，对铜丝企业更是雪山加霜。而对于明年及年前市场走势如何，调研中80%的商家看跌后市，均表示市场行情不会有所好转，年前仍旧维持弱势，甚至将延续至明年。我们预计铜材市场短期内好转希望仍较渺小。